今年许多国家都无独有偶地举行政治换届，特别是各个政治经济大国像美国、中国、俄罗斯、法国等国家都将政府换届，中国政治讲就是的平稳过渡与和谐，不做过多评述，俄罗斯尘埃已定，然而美国、法国等大国的火药味随着选举时间的进一步临近，火拼味道将更加浓。无非就是拼经济、拼通胀、拼就业、拼福利，通过政治和经济在国内和外交上展示肌肉。特别是美国，像美国两大党各自对对手党派可谓见招拆招，过犹不及以后还意犹未尽。

　　这当中值得重点关注的接下来当然首先就是美国，其次就是法国，再次就是已经选举定论的俄罗斯的下一步政策动向，因为政治势力的博弈料将在经济政策上打出不同旗号，来满足各自的支持群体，同时这种经济政策就在所难免地影响到货币政策，而货币政策则毫无疑问地影响到全球性的投资市场，例如美国的货币政策正如大家所知道的那样，不要说既定的政策，就来未来的预期政策的一点点预期都会在金融市场掀起波澜，像黄金市场、白银市场、原油市场、货币市场乃至股市等都会在第一时间消化这些既定或者预期的消息。故接下来的像美国法国大选究竟怎么进行，为了摸清楚对投资市场的影响，值得去探究一下！

　　美国今年大选的舞台是给奥巴马和罗姆尼的，奥巴马代表的是民主党，罗姆尼代表的共和党。民主党奥巴马主张的是扩大政府支出，主动刺激经济增长，积极创造就业岗位，比如比较有代表性的就是美国之前推出的两轮量化宽松货币政策，实际上通过政府扩大支出来刺激经济增长，增加了经济的宏观调控能力，同时难免有政府将自己的手伸进去了经营性行业的嫌疑，很多人将这种情况笼统地归结为凯恩斯主义，实际上在经济探底或者出现危机的时候这种政策是比较奏效的，但是一旦经济开始复苏，政府的政策惯性或者决策者很难界定自己的主动作为政策是否触犯了经济的自由原则。在美国，这样情况将会第一时间被政治对手挖掘出来，进行反向操作。所以共和党的保守主义政策开始在美国发动猛烈攻势，共和党总统候选人罗姆尼的经济主张是通过为企业主减税来刺激经济增长创造就业岗位，同时通过节省开支开减少政府的管理权限，进一步缩小政府的职能，退出经营性领域，同时将部分权利还给州政府，相当于把部分责任推给州政府。

　　实际上金融危机时期奥巴马政府为了挽救大型金融机构避免破产，联邦给相关大型金融机构贷款，虽然相关金融机构按期将政府的钱还了，但是政府并不是白白地毫无动作地借钱，而是实施了新的金融监管法案，这些新的“紧箍咒”可能在金融危机时为了得到政府的钱没有太多的反抗余地和时间精力，但是一旦恢复元气，这些在华尔街乃至全球兴风作浪的金融机构就会嫌弃政府管得太多，手伸得太长，有违反自由经济的原则，和政府的服务性功能原则。这一点正是共和党罗姆尼倡导的，政府要缩小管制范围，退出经营性领域的活动。在这一点上，可能共和党的保守政策会发挥效果，比奥巴马更好。保守政策的另外一面实际上就是牺牲大多人的利益，保护小部分人的利益，这一点共和党历来都是大资本家的看门狗。为什么老布什和小布什的共和党选举人一上台，就发动战争呢？像老布什发动的海湾战争，小布什发动的新海湾战争和阿富汗战争，都让美国陷入泥潭，虽然大部分公众的利益受损，但是资本家的利益得到强化，这就是共和党的保守本质。按照这种趋势，如果罗姆尼上台，可能伊朗问题会进一步激化，因为通过保守主义的竞争性保护政策，来提升本国的竞争力，实际上对外就是要增加其他国家的成本，甚至不惜通过武力和强势外交，强势的军事行动和经济措施来提升本国的竞争力，这种提升本国竞争力满足了国内的民族主义和保守主义需求，但是是在强迫其他国家提高经济和政治成本来凸显优势的。也就是说，如果美国大选是共和党的罗姆尼当选，那么美国对伊朗动武可能性会增加，美国对中国的贸易摩擦可能会增加，美国对中国的汇率问题态度可能会更加强硬，美国对欧洲主权债务危机的防火墙可能将明显提升，这些都会使得政治和经济措施凸显出一种生硬，强硬，会给世界带来一定的动荡，囚徒困境似的全球性困局。

　　但是，当前的全球经济是充满动荡的，以民主党的奥巴马为代表的的扩大政府支出的主动作为更加关注的是民生。所以奥巴马主张延长救济金，延长救济金意味著消费的效果更加明显，带动的就业效果也更加明显，同时通过相关医改法案会得到进一步的民众支持。奥巴马的硬伤就是当美国总统上任以来，经济恢复并不明显，但是不是他的错，是大环境的错，但是政治对手和民众对此是没有耐心的。但是从相关经济政策看，据相关研究结果表明，为企业主减税带来的就业效果和消费刺激效果远远没有通过延长救济金和推动医改带来的效果明显。减少企业主的税收带来的就业效果增加和通过延长救济金带来的就业效果有数量级的不同，这个跟中国的国有企业对 GDP 贡献和民营企业对 GDP 同样贡献带来的就业效果大小不同是一个道理。例如假设中国大型国有企业对 GDP 贡献某个数量级的一个点，带动十个人就业，那么贡献同样多 GDP 的民营企业，可能带动的就业数据则是一百个人甚至更多。所以在美国通过延长救济金来带动就业和刺激消费就相当于在中国出台经济政策真正地刺激民营经济带动就业一样，效果要远好于通过为国有企业提供优惠带来的就业增加。在这一点上，奥巴马将比罗姆尼更胜一筹。

　　所以，单单从美国共和党和民主党的实施政策角度看，在当前的经济恢复依然存在不确定性下，特别是消费持续增速不是特别理想，就业增加还依然非常差的情况，现实的既得利益效果会更好，那就是民众可能更喜欢奥巴马的延长救济金、推动医改方案带来的实惠，而不是罗姆尼倡导的无政府主义的收缩战线，让资本家当道的间接性带来就业增加和消费增加的方案对民众可能不奏效。但是，罗姆尼的政策在后金融危机的时期，特别是对金融危机后实施的监管，政府的金融监管“紧箍咒”开始出现厌烦感的大资本家和金融机构支持度比较高，特别是罗姆尼提出的为企业减税也非常有吸引力，奥巴马更加民粹一点，罗姆尼更加资本家一点。这个料将影响后面的政治和经济政策，最终可能是奥巴马为了选战，部分观点向罗姆尼靠拢，而罗姆尼也为了宣战，部分观点开始向民粹靠拢，这带来的可能就是美国国内的贸易保护主义上升、对伊朗的态度会更加强硬，对中国的所谓的贸易补贴频频反击，对中国的南海问题等领土领海争端煽风点火，对中国的汇率政策不满大放厥词，同时在跟中国、俄罗斯的较力上热点不断。像俄罗斯的大选已经确定，接下来的政府政策走向也值得关注，像在叙利亚问题伊朗问题上，甚至是中国的南海问题上都将产生一定的影响，这些将交错影响世界的政治，也会为今年二季度三季度金融市场的走势带来不确定动荡。

　　但是如果从风险资产价格金融走势的估值上看，其实还是有一些确定性比较大的预期。以美联储的货币政策来看，首先美联储主席伯南克是一个奥巴马政策的马前卒，奥巴马极力主张政府要有所作为，而不是任意资本家有所作为或者不作为。伯南克是一个新时期的凯恩斯主义者，凯恩斯主义一个重点就是通过宏观调控和刺激，扩大政府支出来刺激经济，强调政府的在刺激经济增长和促进就业上的主动作为性。当然在政府的作为性和不作为性上，部分国家的调控手可能伸得太长，实际上在这个问题上如何把握一个度，并没有一个明确的量化公式或者一个黄金分割点位。但是从全球最近半年的到一年的货币政策走势上看，很多政策都是无独有偶的，特别是在后金融危机时代，这一点共识更加明显。美国已经实施了两轮量化宽松货币政策，外加 2.5 版本的扭转操作量化宽松货币政策，以及很早前就触底的维持接近零利率的利率政策，实际上倡导的就是通过为市场提供足够多的流动性和流动性时间来刺激经济复苏，带动就业和消费增长。英国也是一样，实施了量化宽松货币政策，而欧央行则通过提供解决欧债危机的相关基金，特别是实施了两轮的长期再融资方案，实际上也是在实施另外一种形式的量化宽松货币政策。这些政策的前后继续性与默契性显示出当前的世界货币政策主要制定者都在加大经济刺激力度，通过有型的政府干预之手在进行，这就是一种凯恩斯主义。

　　凯恩斯主义下，资产价格泡沫的预期要大一些。通过注入流动性和加强宏观干预，宏观干预往往会助推经济在某个方面的泡沫会加速化。以美国为例，在 2014 年前继续实施宽松货币政策的可能性很大，至少要延续到 2013 年的第三季度或以后。那么在流动性充裕的情况下，在超低利率的环境下，资产价格很难再度深度下跌，而是充满正向上涨的预期。以美元为例，在大选年，通过推高其他国家的成本而显示出本国的优势和竞争性这一点将会更加明显。今年美元继续震荡，实际上今年美元指数最终走低 3% 到 6% 是完全可能性的，一方面是大选年的经济政策刺激，另外一方面是伯南克在六月份扭转操作到期后，不可能不作为，如果接下来的三个月美国的就业情况恢复不理想，那么到六月份或则会七月份推出新的量化宽松货币政策是可能的，一方面是美联储的独立性，另外一方面是大选年需要刺激经济增长带动就业，但是这种刺激政策也必须考虑到鹰派货币政策委员的感受，以及给通胀带来的隐患，所以推出 2.8 版本冲销版的量化宽松可能性还是非常大。这不仅仅是一种经济政策，更是伯南克和奥巴马在政治的默契，就是主张政府的作为性。在这种情况下，像贵金属黄金白银正向继续向上的可能性较大，一般会是美元指数的走低的 3 到 5 倍。什么意思，黄金白银单单是因为美元指数都低都会有正向收益 15% 到 20% 的空间。

　　欧洲的问题，特别是经济滞胀问题会比美国、新兴经济体都会更加严重一点。欧洲经济的衰退是欧债危机爆发的核心根源，欧债危机的阶段性解决已经告一段落，而接下来的的欧欧债危机市场焦点是西班牙，希腊之前启动了信用违约掉期，这个实际上就是一个变相的强盗逻辑，对于债权人而言，西班牙不可能故伎重演，同时西班牙比希腊无论是经济还是债务等都要大很多，所谓未来的欧洲金融稳定基金( EFSF )和欧洲稳定基金 (ESM) ，在德国领导人已经松口的前提下，合并的可能性较大，目的就是建立更强的欧债防火墙，来应对未来可能的欧债危机外溢情况。例如西班牙或者意大利，或者是葡萄牙爱尔兰。但是欧洲未来的经济走向要比欧债危机这样的技术性问题更加重要，更加值得人关注。法国和希腊即将大选，特别是法国，萨科奇能不能连任，法国究竟是保守的或者更加保守的人士上台，还是民粹的或者推动欧洲一体化，特别是经济财政一体化的政策惯性不变，这个是最大的事情，因为这涉及到欧洲特别是欧元区下一步的经济刺激政策走向。欧洲需要在接下来的时间应对经济滞胀，化解经济滞胀和可能的通胀双问题。如果单纯地从欧洲的情况看，今年对整个金融市场只能够是最坏的迫切时刻已经过去，但是最好的或者长期正面的东西还远未到来。

　　中国之前公布的经济数据显示，经济下滑明显，同时通胀的涨幅依然超预期，显示出中国经济面临某种程度的滞胀，而年终和年初的极端天气变化，特别是猪肉价格的变化，从猪的成长周期上看，可能在今年的六七月份中国的通胀还继续抬头。有人开玩笑说中国的通胀是由猪决定的，因为猪肉是占据食品 CPI 的重要部分，而食品 CPI 又是整个 CPI 的重要部分。在这种情况下，中国短期内减息的可能性不大，但是经济又在下滑，估计很快会再度降准，下调存款准备金率。从这角度上讲，今年无论是美国还是中国的，风险资产价格，例如股市都会有波澜，但是总体可能会跟黄金白银的走势形态类似，就是震荡频率会比较大，最终走出大 N 字形或者 W 字形的走势。但是从全球性的风险价格上看，新兴市场因为货币政策跟随重要发达经济体，实施了相对的宽松，所以全球的资产价格整体不会再度出现 2008 年的大探底，即使二季度全球经济滞胀非常明显，这种可能性也是非常非常小。

　　从这个角度上看，贵金属像黄金白银中长期将易涨难跌。从今年贵金属市场的走势上看，第一度贵金属市场跟股市一样先出现反弹，之后出现技术性的回抽。但是从目前的走势上看，底部是抬高的，像国际现货黄金的底部从 1530 美元每盎司抬高到 1620 美元每盎司，而国际现货白银的底部则从 26 美元每盎司抬高到 31 美元每盎司，金银底部同时抬高，其他贵金属像铂金钯金也有类似的情况。同时从底部抬高的幅度看，白银要黄金坚挺一些。白银黄金今年整体估值空间，像白银可能在 26 美元每盎司到 45 美元每盎司区间波动，甚至到第三季度第四季度一旦美联储的新的货币政策动向明确，特别是又利好黄金白银的话，那么今年白银的价格创新高还是可能的，那么估值空间应该在 26 到 55 美元每盎司。而黄金在从 1530 到 1850 美元每盎司这样的空间，一旦黄金或者白银起涨，特别是黄金本身起涨而不是白银带动它起涨，那么创新高的空间也是具有的，那估值空间应该在 1530 到 2000 美元每盎司区间。但是值得注意的是，黄金引领白银可以使得白银创新高，但是单纯的白银引领黄金创新高的可能性则非常小。因为一方面是黄金市场的重要性相对白银的市场重要性市场共识要大一些，另外一方面是黄金市场本身比白银市场要大，基本上大十倍；再则是白银的起涨可能是避险性与一般性投资需求和工业需求增加导致的，而黄金的的起涨则基本上靠的就是避险性与一般性投资需求，工业需求不大，这是金银的供需核心差异化和差异化趋势。

　　故，从大选年的全球大国政治内部博弈看，将在金融市场掀起波澜，特别是美国。而大国内部的政治博弈必定会影响外围国家和市场，这种影响通俗点讲将会是壁垒性的，而不是开放性，因为凡是能够激发选票的都是满足内部优越感的，几个大国大选重叠到一年，政策的错位可能性会更大，从而带来不确定的金融市场波动，这种波动也将为贵金属黄金白银市场带来复杂性。

　　但是从趋势的角度来对待这些历史性事件的影响，那么不确定就是魅力。因为价格不确定带来的是收益的不确定性，这就是金融市场的魅力。但是从全球性的无论是政治政策还是经济政策，刺激经济增长这一点还是有某种程度的共识，故从估值的角度看，未来贵金属黄金白银中长期将会是易涨难跌，上涨非常可期，底部明显可估。