现货黄金周一开盘1606.92美元/盎司，最高触及1607.09美元/盎司，最低至1582.00美元/盎司，报收1589.31美元/盎司，跌1.09%，日K线收阴线；现货白银周一开盘5883元/千克，最高触及5892元/千克，最低至5750元/千克，报收5808元/千克，跌0.05%，日K线收阴线；

 

基本面分析：

　

引言：欧锦赛在上周末正式揭幕，西班牙、德国、意大利、希腊、爱尔兰、葡萄牙也已经悉数亮相。而在外汇市场上，欧债赛也是进行的如火如荼，不过与绿茵场上的奋力拼搏不同，这个冠军宝座更像是一个烫手山芋。

 

希腊，最大黑马

 

2004年欧锦赛，被认为是最不可能夺冠的希腊队一路披荆斩棘，击溃了法国、捷克、葡萄牙等诸多劲旅，历史上第一次夺得了欧锦赛冠军，创造了让人跌破眼镜、也是史无前例的神话。而在外汇市场上，希腊同样是再造神话，一个不起眼的小国在金融市场掀起了一场狂风暴雨。

 

这周日(6月17日)，希腊就要迎来第二轮大选。从目前的各种民调结果来看，新民主党和左翼联盟依然是势均力敌。此次选举，不仅将决定哪个党派能执政，同时也被市场看做是对希腊是否继续留在欧元的信任投票。如果反对援助的左翼联盟获胜，希腊将面临退出欧元区的命运。这对欧元而言将是毁灭性的打击。

 

毫无疑问，随着第二轮选举的逼近，对于希腊是否会退出欧元区的担忧情绪和议论又将升至一个顶峰。

 

西班牙战平意大利

 

西班牙和意大利这两只传统强队在今天凌晨的这场比赛中打了个平手，2006年世界杯冠军与2010年世界杯冠军的对决，不仅在球场上，同时在金融市场上，都吸引了众多的目光。

 

迫于压力，西班牙政府6月9日正式向欧盟申请金融援助，以重组其千疮百孔的银行业。西班牙政府宣布，为了更好地进行银行业重组、使银行能够给企业和个人发放贷款，促进经济发展，已向欧盟申请救助，申请规模为1000亿欧元。

 

可以说，这是好消息，也是坏消息。西班牙的这一“投降”，是众望所归，这对稳定西班牙金融市场和投资者信心，能起到一定的积极作用，但还是无法彻底解决欧债危机。同时，欧盟并没有要求之前像救助希腊、爱尔兰、和葡萄牙一样，对西班牙提出严格的救助条款。西班牙获得的这一免费救助，相信必然会在这些国家中引发轩然大波。

 

欧洲的这一颗“大牙”终于还是失守了，市场虽暂未将目光转投更大的欧猪国意大利，但意大利不像西班牙般银行体系病重，却更像希腊政府般背负沉重债务，债务占国内生产总值(GDP)比值高达123%，在欧元区内仅次希腊，若其国债收益率持续攀升，恐迟早压垮其还债能力。如果欧盟处理西班牙危机欠妥善，意大利恐怕也将陷入危险。

 

德国1比0力擒葡萄牙

 

虽然身在超级死亡小组里，但是德国战车凭借着团队的发挥却有着极高的出线率，面对C罗带领的葡萄牙队也毫无惧色。一如在欧债危机中，德国永远不用人去担心，反而是欧洲的救世主。

 

在这场危机中，很多人到最后关注的都是，德国愿不愿意出钱，或者是愿意拿出多少钱。在许多救援行动中，德国的声音总是不能被忽视。德国总理默克尔也一直以强势的财政紧缩立场来要求那些接受了德国救助资金的国家，甚至因为德国的反对，欧元共同债券也一直迟迟不能面世，不过有最新消息称，德国似乎有些动摇了。

 

众所周知，德国一直坚持不发行欧元共同债券，认为这会削弱负债国改革的动力。但上周末有德国官员透露，假如欧元区成员国愿向欧盟让渡更多财政预算主权，则德国可能针对欧元债券和欧元区银行业联盟等提议做出一定让步，该官员表示，“愿意放弃主权的成员国数量越多，我们设计欧元债券和银行业联盟等方案的积极性就越高”。有了德国的这句话，难道欧元共同债券很快就要和大家见面了？

 

赛后有人开玩笑戏称，本届欧洲杯冠军肯定是德国队。什么葡萄牙、西班牙、希腊、爱尔兰、意大利，在德国队面前全是浮云。因为如果你敢不让德国队赢球，德国就不借给你钱。当然，这只是一句玩笑话。不过我们也必须承认，德国毫无疑问是这场危机中的绝对大佬。

 

个人综述：虽然欧锦赛才刚刚开幕，但是欧债危机已经到了一个十分重要的关口。一救再救的模式已经证明对于彻底解决危机是没有用的。西班牙的失守，将是对欧盟救助机制的一个巨大挑战。而希腊到底会不会成为第一个脱离欧元区的国家，这场危机最终又将如何收场，其中可能出现的变数实在太多。各位，有没有兴趣猜猜，谁将会成为这场欧债赛中的“冠军”呢？

 

好了玩笑话说多了，言归正传我们来看看美国与欧洲的微妙关系：由六大货币组成的美元指数，欧元占比最大，高达57.6％，加上同属欧系货币的英镑、瑞士法郎分别各占11.9％和3.6％。因此，美元指数的涨跌，除了反映美国经济基本面之外，也紧紧地连接着欧洲经济的景气循环。过去一个月美元指数因欧债危机再次升温而“被上涨”，是再好不过的证明。因此也可以看到金银跟欧元的微妙关系；

 

今年第一季度欧元区经济零增长，“问题五国”中，除预计6月21日才将公布数据的爱尔兰外，已公布的皆无一幸免，落入衰退境地，希腊衰退幅度更是高达6.2％。欧元区整体失业率高达10.4％，其中，希腊及西班牙失业率高达20％、24％，欧元区5月采购经理人指数由上个月的45.9持续下滑至45.1，连续8个月落入荣枯分界线的50以下。正是因为欧洲情势的危急，才让美元指数在5月初突破80大关后一路势如破竹直到83.54，突破2012年初的81.5及2011的81.3高点。回望美元指数走势，2008年以来曾经两度升至88以上：第一次是雷曼兄弟破产引发的全球金融海啸，第二次则是在2010年6月欧债第一次爆发引出希腊退出欧元区的疑云。目前也正是因为欧债再次爆发，希腊再次被疑似退欧；

 

由于目前全球投资者已经做好了心理准备，美元指数不涨反跌的几率可能更大。根据金融市场的惯性来看，除非未来全球发生更大的政治经济事件， 比如希腊退出欧元区的猜测真的发生，才可能令美元指数再度攀上高峰。

 

回到美国经济本身来看，更不支持美元指数的进一步上涨。今年以来，房地产及就业市场数据的改善，再加上一连串量化宽松的货币政策，让人乐观期待美国经济正在加快复苏脚步，但是这样的预期在近来受到了极大挑战。

 

美国第一季GDP增长仅2.2％， 近期公布的修正值在政府开支减少及厂商增加库存意愿不高的情况下，进一步下修至1.9％。5月公布的非农就业人口仅增加6.9万人， 远不如预估的15万人，更糟的是，4月非农就业人口增加数也由11.9万人下修至7.7万人。美国经济重中之重的就业市场数据已出现疲态，估计未来将很难为个人消费动能提供助力，甚至原本复苏迹象明显的房地产市场也传出后续无力的信号。

 

另一个过去几个月鲜有人讨论的美国财政赤字问题，未来也将成为焦点。美国在2012年底即将迎来7200亿美元减税方案的到期， 金额高达美国GDP的5％。若无以为继，预料将使美国2013年GDP增长减少2％至3％，此一“财政悬崖”，将令美国政府陷入经济增长及赤字缩减的两难中。若处理不当，目前欧债危机的情势将在美国身上重演，今年11月美国将举行总统大选，很难期待目前在野的共和党会给执政的民主党过多的助力来刺激经济赢得选票，美国政治经济如同欧洲一样逆风前行。

 

既然美国政治经济展望也不乐观，那显然近期美元指数的走强纯粹是出于趋避欧债风险的心态。如此，则不管是欧债危机有所缓和或是美国自身问题浮上水面，都可能会将美元指数打回原形，预料将回到80以下。不过，鉴于欧洲经济不确定性太大，前景难料，而美国经济景气复苏力道毕竟优于欧元区的表现，所以未来美元指数再跌破74底部的几率不大。

 

2008年由次贷危机酿成全球金融海啸后，金价在美元指数暴涨、市场恐慌情绪极度蔓延下由每盎司1033美元的高点跌落至每盎司700美元下方。而在全球央行将利率降至史无前例的低点并大幅扩充资产负债表后，在市场充沛流动性的刺激下，金价又一路上涨至2011年的每盎司1900美元，之后又逐步拉回至每盎司1550美元左右的水平。

 

展望未来金价走势，虽然全球央行利率已降无可降（仅剩欧元区央行可能再度降息50个基点），但各国央行仍将持续扩增资产负债表，企图以巨额流动性支撑经济以挽救低迷的投资者信心。目前金价下跌走势接近于2008年，主要因为美元指数的上涨而下跌。因此，一旦美元指数上涨动能消失，金价就将因低利率、高流动性、甚至货币超发带来的通胀疑虑而再度上涨。在近期黄金下跌后，各国央行的买盘估计将更加积极，仅此而言，黄金近期的修正回调正带来中期买点，而欧美央行进一步的宽松政策会是未来金价大幅反弹的重要信号。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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