上周金银市场表现暗淡，国际金价在一周内下挫2.67%，国际银价下挫6.1%。相比于美元走势，金银尤其是黄金似乎在上周表现中更像是大宗商品而不是避险资产，但无论短期在投资市场上表现得像商品还是像货币，黄金在乱世中必定不会让投资者失望。

    上周影响市场最大的消息依然是欧债问题，由于上周四，西班牙、法国等国相继标售国债，而结果又不尽人意，因而引起了新一轮的恐慌潮。也正是在这一天，黄金白银创造了当周最大的单日跌幅。

    正常来说，欧债危机所引发的避险情绪应当有助于推升黄金价格，但这一次令许多市场投资者不解的是，危机越深入，黄金表现反而越疲软。其实除了黄金以外，还有另一种避险资产一直以来都非常受投资者的青睐，那就是美元。本次欧债危机最大的受害者实际上不是各欧盟成员国，而是欧元货币，一旦欧元垮台，欧洲将再次在经济层面变成一盘散沙，无法继续同美国抗衡。因此随着危机的日益严重，美元作为欧元的首要对手，成为投资者避险的港湾，强势美元不仅在本次危机中取代了黄金以往的避险地位，还打压了黄金走势，这才有了近期投资者所看到的“危机越盛，黄金越跌”的“怪象”。

    尽管如此，投资者们也无需悲观，上述现象只是在目前这个特定时间才表现出来的，如果从本质上分析，美元长期来看绝不是黄金的“对手”。美元是负债货币，高达14.6万亿的美国国债便是美元的最大软肋，而黄金是无负债货币，是被所有国家所有人所承认的购买力最稳定的“货币”。在这样的对比下，若欧债危机逐渐演化成一场旷日持久的金融危机，黄金必将在未来受益匪浅。而目前黄金没有急于表现的原因有两点：

    首先是时间，现在是11月中旬已经接近圣诞节，国外的基金公司都需要一份“亮丽”的年报，因此会以锁定利润为年底的首要重任，这也造成了年底黄金市场不会有太大表现。

    其次是欧债，目前欧债尚未发展到高潮，甚至可以说还只是处在进入状态的过程中，如果把黄金和美元都比喻成虎视欧债的两只饿狼，那么黄金显然更有耐心，它非常希望能在最佳的时机获得最佳的收益，因此在西班牙、意大利等国债务到期时，才是它出击的最佳时间，目前的示弱只是在养精蓄锐而已。

    综上所述，我们保持对黄金中期看涨的观点，而短线黄金将继续弱势震荡，投资者则继续保持好逢低做多的思路。本周要关注的内容有：

1. 欧债问题进展，尤其是关注欧盟各成员的融资成本是否继续上升。
2. 第二欧元债券能否得到德法两国的支持，这直接关系到融资成本高的各债务危机国能否吃到“低价粮”。
3. IMF会否插手救助欧债各国，尽管此前德法极力反对IMF插手，但随着危机继续恶化，可供欧元区选择的方法越来越少，这个方法或许会被无奈启用。
4. 关注标普针对全球30家大银行的评级更新情况，该消息可能会在短时间内对黄金市场造成影响。

技术面来看，美元在一轮上涨后，有回调需求，以下是美元日线图

天通金日线图

    天通金操作建议：在经历上周的大幅回调后，基本确认345元/克这个强支撑有效，伴随着美元回调的趋势，天通金将在345元/克之上企稳，投资者可逢低做多。
    今日操作同样是逢低做多，日内支撑在347元/克，靠近支撑可建多单。

天通银日线图

    天通银操作建议：白银走势跟随黄金，因此中期趋势同样保持看多的态度，短线在经过上周将近6%的下跌后也在6200元/千克之上止跌回稳，下方支撑很强，投资者可逢低做多。
    天通银今日支撑在6300元/千克，靠近支撑做多。
    以上仅为个人意见，不构成实际操作。