发表时间：2012-5-22 14:25:10来源：深圳之江贵金属研究中心 作者：柯诗敏
行情回顾：
现货白银在本周首个交易日线收取下影略长小阴线。整体维持高位震荡走势，开盘于5842位，最高上试5866位，最低回撤5697位，收报于5782位，整体交投空间逾150点 。
基本面分析：
全球主要国家领导人上周六(5月19日)在八国集团(G8)峰会上表示，支持希腊留在欧元区，并承诺将采取所有必要措施应对金融动荡，并让越来越受到欧债危机威胁的全球经济恢复活力。会后发布的联合声明《戴维营宣言》称："我们承诺采取所有必要措施加强和激活我们的经济，抗击金融压力，并认识到，适合我们每个国家的措施是不一样的。"
为了平息投资者的恐惧，G8峰会表示："我们重申，我们依然关心希腊留在欧元区的问题，并尊重此前达成的协议。"不过领导人并未提供拯救希腊于持续恶化中的危机的详细方法。
欧元区核心国家表示将不惜一切努力，促使希腊留在欧元区。德国财政部一位女发言人上周五表示，德国政府正在为所有可能性做准备，但她强调称，援助计划仍旧有效。法国总统奥朗德(Francois Hollande)也声称，欧元区需就希腊危机找到解决方案，必须尽一切努力令希腊留在欧元区。
美联储的扭转操作(OT)即将于六周后到期，而包括通胀保值国债、远期市场等衡量通胀前景的指标均显著下滑，通胀预期降幅创去年12月来最大。在经济面临诸多挑战的情况下，通胀的下滑或为美联储可能的宽松举措亮绿灯。
通胀预期显著下滑或成美联储行动的一大理由
随着连续2个月非农就经济数据的不济，市场对于美国劳动力市场的乐观情绪逐渐消退。同时，美国一季度国内生产总值(GDP)年率增幅从去年第四季度的3.0%显著放缓至2.2%。金融危机以前的2000年至2007年，美国平均经济增速为2.6%。种种迹象似乎都为美国经济蒙上了一层悲观的色彩。
与此同时，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)已经表示，仍旧准备在必要时采取更多措施。而上周公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要也显示，持有宽松立场的委员数量较上次会议有所增加。欧债危机大有进一步恶化的征兆，同时“财政悬崖”临近，与年初相比，美国经济的乐观景象显著消退。
值得一提的是，4月美国消费者物价指数(CPI)年率增幅创2011年2月以来最低水平。除此之外，市场对于通胀前景的预期也在快速下滑。
美国10年期国债较美国财政部通胀保值证券(TIPS)的收益率差跌至2%附近，创1月23日以来的最低水平，该收益率差被视作交易员对于同期美国通胀水平的预测。
此外，美联储在制定货币政策时用到的通胀预期，即远期市场上2017年至2022年平均通胀率于5月中旬降至2.43%的水平，4月该利率累计下滑9个基点，创去年12月以来最大月度降幅。
分析人士：美联储是否宽松仍需更多线索
但也有分析人士称，说美联储将在短期内启动更多措施为时尚早。大选临近，美联储面临的政治压力增加，同时欧洲前景仍然存在不确定性，美国经济复苏之路也尚未完全脱轨，美联储仍需要更多线索才能做出决定。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国利率策略部门主管Priya Misra表示：“对于美联储而言，10年期国债较TIPS国债收益率差很有可能需要跌至2%以下，才能令其认为，市场正在计入通缩的可能性。而这也将为进一步的刺激铺平道路，但是目前还未到这一水平。”
巴克莱(Barclays)驻纽约利率策略部门联合主管Michael Pond表示：“市场对于经济增长的担忧已经升温，同时，随着商品价格的走低，通胀担忧也已降温，而这营造了一个有利于低利率的环境。如果经济增速停滞，失业率停止下滑，且通胀不再构成担忧，那么美联储启动新一轮刺激所需的条件也不多了。”
富国证券(Wells Fargo Securities)资深经济学家Sam Bullard表示：“2010年末，当美联储实施第二轮量化宽松措施时，市场上对于通胀前景的衡量同样大幅走低，且远低于2%的水平。政策制定者们很有可能需要看到更多消极信息，才会采取行动，特别是恰逢大选年。”
太平洋投资管理公司(PIMCO)总经理Mihir Worah表示：“美国经济并未实现自我治愈，美联储需要采取更多行动，如果没有美联储，我们将看到市场陷入更大的波动，同时投资者不安全感将会升温，而这些都将让我们进一步远离可自我持续的经济复苏之路。”
个人综述：从欧元区财长会议和欧盟非正式峰会看，无非就是两点消息：一个是欧洲的共同债券是否应该推出，德国与法国之间在这点上的分歧如何达成共识；另外一个是如何应对希腊未来在六月份即将举行的重新选举可能出现的意外情况，希腊退出与不退出应该如何解决，这是欧元区当前的核心问题。法国新总统奥朗德一上台，就涉及到了一个欧元区的核心，开源的问题，即刺激经济增长。节流问题已经在之前的德国主导的财政紧缩下逐步实现，至少框架性问题已经解决了，但是不开源则会恶性循环，特别是西班牙和意大利这样的比较大的经济体一旦出现希腊式的恶性局面，那么欧元解体就是必然。希腊是个小国家，问题最严重，自然也是个试验田。从经济刺激的角度看，发行欧元区共同债券是必须的，之前创设的欧洲稳定基金和欧洲金融稳定基金包括拉拢国际货币基金组织贷款，都是为解决欧元区的主权债务违约问题而生的，但是欧元区的经济刺激则之前并没有去主动想过。从辩证角度看，欧洲特别是欧元区的问题解决前景是越来越光明，而不是暗淡。因为欧洲发生主权债务危机后，以德国为首提出的了财政紧缩方案实际上就是节流，而现在法国大选后，显示出的欧元区需要开源的需求，如果未来能够写成协议，欧元解体可能性很小，反而是核心问题被一步一步地运动式解决了。美国也支持希腊留在欧元区，美国也支持希欧元需要经济刺激措施来带动就业。5月19日在美国总统度假胜地戴维营举行的G8峰会上看，从最终的峰会声明可以读出这一点。美国的经验是就业是中央银行的首要任务，同时央行还要防通胀。同时美国从自身利益角度看，也不希望欧元区出现不可收拾的局面，或者这样眼睁睁地看着欧元区经济可能面临的高衰退概率，这对美国刚刚复苏的经济是打击，所以美国总统奥巴马主持了这样一个峰会。从峰会的宣言措辞上看，似乎的德国总理默克尔承受了压力。核心就是三点，一个是大家都希望希腊留在欧元区，一个是需要刺激经济增长促进就业，一个是从美国利益角度欧元区不能够解体。个人认为，欧元区的问题未来还会反复对市场形成冲击，但是从辩证的角度看，欧元区未来将开源和节流双轨推进，欧元区中长期会迎来曙光，彩虹都在风雨后。中长期看，欧元对贵金属的影响最坏时刻可能已经过去了。而且还有极大利好，各大机构纷纷加仓金银，实物需求旺季也跟随其后等等。在我个人看来，金银已经到了一个反转的时候了！是震荡上行也好，突破上行也罢，都可以让我们可以初步看到金银的彩虹。
技术面分析：
日线日线图显示，银价下降三角形运行，三探5700一线未曾下破，日线看涨吞没显现，均线系统空头排列，指标偏上。在昨日早盘再度测试MA10均线压力，但随后出现技术性修复，日K线大箱体震荡，下降通道启明星显现，上一交易日收于一根带上下影线的小阳线，均线系统中性排列；MACD指标双线零轴下方止跌粘合，绿色动能柱缩量，看上反弹；KDJ指标三线粘合向上发散，看上反弹；RSI指标三线空方区域粘合向上发散，看上反弹；显示短期走势仍然延续了此前2个交易日的反弹势能中，日内上行关注5800/5850压力带攻防，下行若位跌破5650整体反弹势能难以撼动，短期仍建议维持逢低做多操作为主。
4小时银价超跌反弹呈现“V”型反转态势，均线系统偏多，指标向上。MACD指标双线零轴上方滞涨走平，红色动能柱缩量，看高位震荡；KDJ指标三线多头区域粘合向下发散，看下调整；RSI指标三线多头区域震荡偏弱，看高位震荡；银价自5443位低点的反弹走势使得整体K线逐步脱离此前弱势下行轨道，短期MA5上穿MA10-30均线形成金叉开口，但在周一测试MA60均线压力后承压回落，技术经历短暂修正后于5700一线企稳，短期MACD有2次放量概率，日内重点关注5800压力的破位情况，若得以击穿多方势能有望进一步上扬拉伸。下行则关注5695/5650一线支撑带；
个人综述：趋势是一种羊群效应，当趋势来临时，唯一要做的就是顺应趋势。趋势反转意味着什么？意味着前期看空的投资者并且持有空单的投资者，应该盘中逢低平调空单，而现在回过头来看，是趋势反转的底部位置看空做空的投资者，则应该止损离场；而对于看多的投资者，这个时候应该逢低买入，趋势反转后并不会一触而就，反复震荡上行也是一种上行，非常正常的上行趋势。同时对于已经做多的投资者，不要畏惧盘中的震荡，延着趋势一直拿到头，才是利润最大化的关键。很多人在等待一个自己认为的趋势出现的时，等了很久，但是一旦自己认为的趋势出现的时候，也进场了，但是不敢拿住，有一点利润就跑，最后导致的结果就是猴子搬玉米，一无所获。此轮趋势反转，给个定量标准的话，黄金应该有5%以上的利润空间，而白银则至少要守住10%的利润才应该放手。所以，顺应趋势，并追踪趋势是获取最大利润的关键！
在2011年4月底到7月初白银围绕此位置反复震荡筑底后攀升上了10435位置，而在2011年10月再此位置形成支撑，之后又在2011年12月份再度在此位置成行支撑，目前又到此位置形成支撑，可见是多重底支撑的，至少是三重底支撑，此位置可以作为中期的核心底部认知看待。日内可维持5650-5850一线高估底渣，破位则顺势跟进，建议以逢低做多为主；
天通银建议操作点位：
1、日内天通银触及5710做多，止损5660点，目标5750-5780-5850，破位移动止损持有；
2、日内天通银跌破5700，站稳5650一线后继续做多，止损5600，目标5680-5720-5750，破位移动止损持有；
3、日内天通银触及5850-5880一线做空，止损5900-5930点，目标5850-5820-5800-5770，破位移动止损持有；
4、日内天通银破前期高点5880，勿轻易追空，等待上破5900情况，如三次未能突破5900，方可考虑空单进场；
以上行情分析仅供参考学习，市场有风险，入市需谨慎，切记严格止损！以上仅代表个人立场！故此操作风险需自担！
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