美国的通胀压力正如美联储(FED)预期般消退，不过，通胀的缓解并不意味着美联储会推行进一步的量化宽松(QE3)。目前美联储推出QE3有两个客观条件，一是失业率上升，二是通胀下降。

    失业率或重新上升
    此前4月美国新增非农就业岗位表现不佳，令对疲弱的美国劳动力市场的担忧重新升温。而分析师称美国失业率的下降主要是因为更多人离开就业市场，这一数据表面看过于乐观，实际情况并不积极，由于一些失业者会重返市场，预计今年年内失业率会重现上升。

    数据显示，4月美国失业率降至8.1%，较此前的高点下降2%。标准普尔(Standard & Poor's)副首席经济学家波维诺(Jerald Bovino)近日再次表示，事实上失业率下降并非因为大多数人找到了新工作，而是因为更多人选择离开就业市场。

    事实上，官方的失业率数据并非衡量美国就业市场真实情况的最精准指标。根据美国官方统计口径，放弃寻找工作的长期失业者将会被统计部门从劳动力人口中剔除，失业率的下降将不单纯是因为新增就业岗位的增加，而很可能是因为大量劳动力人口因未能积极寻找工作而“被退出”统计范围。4月失业率虽进一步下降，但这主要是因为当月有34.2万人放弃寻找工作。如果换一个指标看，当月美国适龄人口就业参与率仅为63.6%，创下1981年以来最低水平。

    相比之下，U-6数据对劳动力市场前景的展现更加真实。U-6数据将放弃寻找工作的失业人口以及因无法找到全职工作而进行兼职工作的人口统计在内，这些人口恰是受经济环境影响最多的群体。根据美国劳工部的数据，4月美国U-6失业率为14.5%，与上月持平，这意味着美国有2280万人要么失业，要么停止寻找工作，要么在做兼职。可以说，劳动力市场在过去数月内并无显著改善。

    通胀存在着不确定性

    美国劳工统计局(the Bureau of Labor Statistics)周二公布的数据显示，美国4月消费者物价指数(CPI)年率增长2.3%，而3月为年率增长3.9%。有机构预期，5月CPI料将在汽油价格大幅下降的情况下至少下降0.2%，低于美联储的长远计划水平。

    据统计，美国CPI过去几年的涨跌很大比例是由于能源价格的变动。而美联储目前对能源价格较少强调，因能源价格因欧元区问题已经处于下降趋势，且国际局势动荡使美联储已经无法左右该价格。

    不过美联储应该担忧的是潜在的通胀风险。美国4月核心CPI上升0.2%，为过去11个月来第8次上升。4月核心CPI年率增长2.3%。核心CPI仍在上升，因此，美联储仍不会对通胀放松警惕。

    随着近期能源成本的下滑，整体CPI和核心CPI的年率均放缓至美联储目标2.0%的上方附近。近来数周原油价格的下跌已经令美国通胀放缓。但是，核心通胀的持续上升将最终限制美联储进一步刺激经济的能力，包括通过额外购买债券的措施。

    QE3最早或于6月推出
    高盛(Goldman)美国首席经济学家哈兹尤斯(Jan Hatzius)近期表示，美联储最早将在下个月的议息会议上宣布进一步的货币宽松措施。按计划，美联储将在6月19日至20日举行下一次货币政策例会。

    哈兹尤斯在最新报告中写道，“在目前的不确定环境下，采取更多一点的保险措施，对美国的货币政策制定者们来说仍是明智的选择。高盛依然继续坚持之前的预期，即当局还会在6月份的例会上宣布采取进一步的货币宽松措施。”

    在哈兹尤斯看来，美国经济的现状“令人沮丧”，这样的表态与伯南克等决策者的描述颇为类似。最新发布的官方数据显示，第一季度，美国的GDP增速降至2.2%，低于前一季度的3%。

    从基本面来看，美国的非农就业报告以及欧债危机近期再度升温，为美联储等央行出台更多宽松措施创造了条件。