QE3落空后除了跟随高盛等投行看多QE3的推出概率，对冲基金还在赌印度黄金需求短期将触底反弹。

　　北京时间4月4日凌晨，美联储一纸3月公开市场委员会（FOMC）会议纪要，将COMEX黄金期货价格彻底“打入冷宫”。

　　当会议纪要暗示QE3货币政策（美联储第三轮量化宽松货币政策）渐行渐远后，COMEX黄金期货6月合约价格骤跌3.46%，最低至1613美元/盎司。

　　这更像是投机客的杰作。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至3月27日当周，外汇市场投机客增持美元净多头仓位达到今年1月以来的最高水准-195.8亿美元，较前一周增加79.1亿美元。CFTC黄金期货持仓报告的非报告头寸（俗称投机头寸）过去两周的黄金净空头寸则增加3527口（1口为100金衡盎司）。

　　“对冲基金对QE3还抱有一丝希望，但投机客则倾向QE3预期落空，迫使美元空头回补潮涌现，进而压低以美元计价的COMEX黄金期货价格。”一家美国银行外汇交易员分析说。

　　然而，COMEX黄金期价跌跌不休，开始进一步激化投行、对冲基金的黄金估值分歧。

　　高盛方面认为，美国经济增速将放缓并促使美联储今年仍可能启动新的宽松货币政策，未来6个月后黄金均价仍会回到1840美元/盎司；摩根士丹利则坚持美联储或将上半年执行QE3，将2012年黄金均价设定在1845美元/盎司；而被黄金投资市场视为投资风向标的商品研究和投资银行机构CPM集团创始人杰夫·克里斯蒂安则预测，今年金价将维持在1500美元/盎司上方，未来数年将滑落至1400美元/盎司附近。

　　在美盛环球资产管理公司中国区零售业务部主管曾劭科看来，多空双方产生估值分歧的背后，是豪赌美国经济复苏步伐是否加快，进而影响美联储推出QE3的概率。

　　对美国经济复苏持乐观态度的投资机构主要看好去年三季度以来，美国企业拥有2.11万亿美元现金用于扩张经营及对外投资，促使美国失业率逐步下降；其次是刺激美国经济增长的房地产市场开始趋向好转。而坚持QE3或将推出的高盛、摩根士丹利则认为，美国经济复苏基础并不牢固，一旦欧债危机卷土重来及高油价来临，美国经济面临失业率反弹，仍需一轮量化宽松货币政策刺激经济复苏。

　　上述外汇交易员透露，“目前，多数资产管理机构基于QE3短期落空，将资金从避险黄金投资转到美国股市。”今年一季度标准普尔500指数涨幅高达约12%，远跑赢金价5.3%的涨幅，是1999年以来的最大涨幅差距。

　　然而，不乏逆势抄底者。CFTC数据显示，截至3月27日当周，以对冲基金为主的资产管理机构黄金净多头头寸较前一周骤增10958口。

　　“除了跟随高盛等投行看涨QE3推出概率，对冲基金还在赌印度黄金需求短期将触底反弹。”上述外汇交易员分析，3月底印度在预算提案提议将黄金进口税提高一倍至4%，引发印度多数黄金加工商罢工@@@@，导致黄金实物需求放缓。一旦加工商恢复工作，黄金加工需求又将成为COMEX黄金触底反弹的强大驱动力。

　　央行增持黄金落幕？

　　IMF数据显示，俄罗罗斯、土耳其及塔吉克斯坦等国央行在今年2月减持黄金储备。其中，俄罗斯2月份黄金持有量下降3.76吨。

　　黄金投资“失宠”期间，少数国家央行成为了大赢家。

　　国际货币基金组织（IMF）最新数据显示，俄罗斯、土耳其及塔吉克斯坦等国央行在今年2月金价大幅上涨期间减持黄金储备。其中，俄罗斯2月份黄金持有量下降3.76吨 ，至879.2吨 ，是2007年2月以来的黄金储备首次下滑。

　　是俄罗斯等国央行有意逢高套现，还是涉及黄金套利交易需要释放黄金储备，IMF并没有提供相关解释。

　　但记者从多位投资银行人士处了解到，通常各国央行增持黄金储备是作为分散资产配置，短期金价波动不大会影响央行增持。不排除上述国家在对外贸易项下需要黄金作为支付货款工具，或由于参与黄金套利交易而将少量黄金储备交给投行用于沽空交割，都可能导致黄金储备下降。

　　“多国央行减持黄金，会助推金价进一步下跌。”上述外汇交易员分析说，多数对冲基金敢于增持黄金净多头，正是冲着多国央行持续增加黄金储备推高金价的套利驱使，一旦政府增持动作转向，会引发投机客的获利回吐潮。

　　记者从CPM集团报告发现，去年各国央行黄金库存仅增加1270万盎司，增幅较2010年降低近260万盎司，CPM预计今年各国央行的黄金增持力度仍会低于去年，难以对金价上涨带来以往的“影响力”。